转债ETF与纯债ETF的对冲策略回验

弘则固收叶青，当前市场主要观察银行行为、成交惯性、资金面三个指标，虽然资金价格有一定危险信号，但前两个反应的行情势能更强，银行整体配债行为或在前置化。还需要坚持顺着流动性交易，适当可以多向高流动性金融债、信用债倾斜，开始布局对冲策略。

回验来看，使用转债ETF来对冲30年国债、城投债，从去年到现在都可以取得明显降低组合回撤和波动的效果，可以为后续进行风险对冲提供启发。

对冲30年国债：53（30年国债ETF）：47（可转债ETF）金额，最大回撤由-5.62%降至-3.05%，年化波动率由7.01%降至4.86%，夏普比率由1.62提升至1.74，年化收益率由13.33%降至10.46%。

对冲城投债：85（城投债ETF）：15（可转债ETF）金额，最大回撤由-2.99%降至-1.9%，年化波动率由2.09%降至2.21%，夏普比率由1.43降至1.33，年化收益率由4.99%微降至4.95%。