市场分层能持续多久
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核心内容
分层的打破一般是走向过热，不是普下行情，资金集中到更狭窄的弱资质，流动性异常走高，其中交易策略是不稳定因素。
详细内容
弘则固收叶青，11月以来高资质流动性趋势性降低，对应行情趋于谨慎；而弱资质流动性保持在高位，对应做多下行热情高涨。高资质成交（绿线）与弱资质成交（蓝线）分化再度走高。上一轮分化见顶对应10月16日，之后弱资质修复结束，转为收益率反弹。
从分层到过热再到打破的规律在历史上经常发生，原因在于分层的力量本不稳定。弱资质成交的上升，一方面有信托、私募等资金回流的作用，另一方面也在于公募等机构的交易参与。后者的信心和稳定性远不如前者，交易策略主导，这些都意味着当弱资质市场流动性见顶回落时，资金撤出也将非常之快。
随着弱资质信用债的见底信号在逐步加强，弱资质交易策略需要开始转为谨慎、密切监测市场流动性的变化以及交易动向。而金融品种的中长期投资逻辑更值得关注（降本）。
市场资金面走势的关键已经不在降准，而开始转向外部压力。随着供给压力和汇率压力的双重放大，进入到月底，即使降准落地，资金价格也难以继续下行，更有可能出现阶段性紧张。
从分层到过热再到打破的规律在历史上经常发生，原因在于分层的力量本不稳定。弱资质成交的上升，一方面有信托、私募等资金回流的作用，另一方面也在于公募等机构的交易参与。后者的信心和稳定性远不如前者，交易策略主导，这些都意味着当弱资质市场流动性见顶回落时，资金撤出也将非常之快。
随着弱资质信用债的见底信号在逐步加强，弱资质交易策略需要开始转为谨慎、密切监测市场流动性的变化以及交易动向。而金融品种的中长期投资逻辑更值得关注（降本）。
市场资金面走势的关键已经不在降准，而开始转向外部压力。随着供给压力和汇率压力的双重放大，进入到月底，即使降准落地，资金价格也难以继续下行，更有可能出现阶段性紧张。
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