指数化布局可转债（弘则可转债系列指数及量化指标推出）

弘则固收叶青，历史上转债换手率基本上刻画了市场情绪，市场表现在季度尺度通常会向情绪回归。当前转债情绪已回落至低位，但指数从去年9月上涨之后还未经过调整，这不是一个安全信号。转债偏高的位置受到了前期股债双牛的双重支撑，叠加开门红以来的机构配置力量，这些力量在未来一个季度衰减的概率较大，转债需要经过一轮调整才会进入到更好的配置时点。

市场整体贝塔远比阿尔法重要，先把握住情绪周期、大类指数的高低切换，在市场更合理的位置再布局风格、行业差异。大类指数上，短期从弘则偏股型指数往偏债型切，从低转股溢价率指数往高转股溢价率指数切，可以获得更高安全垫。

25年经济还处于疏通堵点、结构调整的阶段，价格拖累仍存，产业升级日新月异与大范围的传统行业调整并存，市场结构分化加剧，同时化债启动初期资金堆积会强化“水”的作用、资金属性偏强，在市场内部多视角进行比价、寻找结构性机会变得尤为重要。在大小盘风格上，经过近3年的红利、价值、低估值风格，市场有望向成长、高估值风格切换；电子、机械设备等科技进步较快的行业，有望在行业格局和资金吸纳上占据更大优势，这些都是可转债市场相对更看好的“核心资产”。

当前债市的几种情景模拟，短端高流动性品种仍是胜率（60%）最高的策略，长端高票息在市场维持震荡的情况下会胜出，但是，既然已经谨慎，为何不谨慎得更彻底一些，长端终有一调，到时候又是短端切长端的布局好时点。