交易能带来超额吗

弘则固收叶青，交易要赚反人性的钱，简单总结就是不能追涨杀跌，问题是人性天生就是追涨杀跌的，依靠具有反人性能力的王牌交易员是一条道路，但毕竟稀缺。

本轮AI风潮之前华尔街在开展的Algo Trading改造，基于一项研究Popularization of Transaction Costs: Oliver E. Williamson），大部分交易都是成本贡献项，连中性的目标都实现不了（扣掉交易成本之后）。

中性目标的被动交易执行策略更适合大部分机构，剔除掉人的主观影响，尽量通过严格交易执行来复现模拟的策略收益。复盘来看，最近一个月的行情，以及去年7-11月的调整行情当中，严格执行交易策略，也有比较大机会获取超额收益。

债基整体表现弱于去年9-10月，已经接近22年末的水平，但是当前确实还没感受到大规模赎回，暂时无法确定这是持有者的滞后反应还是市场结构更为稳固的表现，总之非银负债端的危险状况还没有完全过去，仍需保持警惕。