债券利基市场-North Square优先股及票息债基

利基市场，少数深耕玩家的游戏，先到先得，短期重视积累，长期也将收获回报。

该基金获得了非常差异化的表现回报，我们测算基金回报与美国债券总体表现的相关性非常低，同时由于参与了全球市场以及对整个资本债务市场的分散化投资，其表现也明显超过了优先股市场业绩基准。（成立以来年化11.69%，美国债券总回报年化1.72%，全球优先股指数年化回报4.57%）

当前在国内发行资本债务主题的利基产品，以大陆+香港精选资产为底仓，估计收益率水平只能做到2%附近，剩下主要靠美国和欧洲市场来提升收益，但国别和金融环境差异风险过高，参考上述产品的做法，投资于差异较大市场的占比不超过20%，票息在5%附近，最后能做到的底仓票息在2.5%附近，相比国内市场其他产品还是有一定优势。

长短两重天，到目前为止双头下注+不对称阈值的策略还是非常有效。